¿Cuánto durará el impacto de la suba de tasas en la economía? La incertidumbre en el mercado persiste

El mercado financiero atraviesa un período de alta volatilidad, impulsado por el nerviosismo de los inversores. El Gobierno sostiene que el fuerte aumento de las tasas de interés es una respuesta al "riesgo K", es decir, el temor a un posible regreso del kirchnerismo al poder. Sin embargo, la pregunta que persiste en los operadores es si la situación se normalizará después de las elecciones bonaerenses, o si se prolongará en el tiempo.

La expectativa del Ministerio de Economía es que una victoria de la alianza entre LLA y el PRO en la provincia de Buenos Aires disipe los temores. Esto bajaría la presión sobre el tipo de cambio y permitiría reducir las tasas. Sin embargo, la mayoría de los analistas desconfía de este escenario lineal y advierten sobre otros factores que generan incertidumbre, como la eliminación de las LEFI que dejó al mercado sin una referencia clara de tasa de interés.

Los efectos colaterales de la suba de tasas

El remedio elegido por el Gobierno para contener al dólar (que se mantiene estable en $1.310) está teniendo efectos colaterales en la economía. Las tasas de interés elevadas, que ya superan el 50% anual en algunos bancos, representan un importante costo financiero para las empresas, especialmente para las pymes, que necesitan financiamiento para su capital de trabajo.

Además, la escasez de pesos podría provocar que se corten las líneas crediticias para las familias y las empresas. Para el Tesoro, la situación también es peligrosa, ya que está colocando bonos con rendimientos que superan la inflación y que podrían aumentar significativamente el peso de la deuda en pesos en el futuro.

Los bonos emitidos por el Tesoro ya ofrecen rendimientos que superan la inflación entre 15 y 20 puntos porcentuales, lo que se traduce en una carga de intereses capitalizados que aumenta de forma exponencial.