Riesgo Pa铆s: la barrera de los 500 puntos se vuelve un desaf铆o ante el ruido global y las dudas locales
Despu茅s de semanas de optimismo, el Riesgo Pa铆s rebot贸 y cerr贸 en 549 unidades, alej谩ndose del m铆nimo de 518 que toc贸 d铆as atr谩s. La combinaci贸n de la escalada b茅lica en Medio Oriente y las dudas de los inversores sobre el rebote de la inflaci贸n y el plan financiero para 2027 frenaron el "rally" de los bonos argentinos.
El mercado est谩 en modo "esperar y ver". Por un lado, el contexto internacional es hostil: cuando hay guerra, los inversores huyen del riesgo y Argentina es, por definici贸n, un activo de riesgo. Pero no todo es culpa de afuera. Los analistas locales empiezan a se帽alar que, si bien el ajuste fiscal es fuerte, hay dudas sobre su sostenibilidad debido al aumento de pagos atrasados y la ca铆da en los niveles de actividad.
Adem谩s, el reciente rebote inflacionario y la baja en la imagen positiva del Gobierno (que vimos con los datos de confianza del consumidor) generan interrogantes sobre el margen pol铆tico para sostener las reformas. Para que Argentina pueda volver a los mercados internacionales y financiarse a tasas razonables, el riesgo pa铆s deber铆a perforar los 500 puntos, algo que por ahora parece haber encontrado un techo dif铆cil de quebrar.
驴Por qu茅 no baja el Riesgo Pa铆s?
Frente Externo: El conflicto Ir谩n-Israel hace que los capitales busquen refugio en activos seguros (como el Tesoro de EE.UU.), castigando a los bonos argentinos.
Vencimientos 2027: Hay ansiedad por saber c贸mo se pagar谩n los US$14.500 millones que vencen entre este a帽o y el pr贸ximo sin rifar las reservas del BCRA.
Inflaci贸n y Actividad: El dato de inflaci贸n de marzo (3,4%) y la recesi贸n econ贸mica enfr铆an las expectativas de una recuperaci贸n r谩pida en "V".
Estrategia Local: El mercado espera se帽ales m谩s claras sobre si el Gobierno emitir谩 deuda con bancos privados (Repo) o si finalmente buscar谩 fondos frescos en el mercado internacional.