El mercado recalibra: Se proyecta una inflaci贸n m谩s alta para 2026 tras el nuevo esquema del d贸lar
Los inversores abandonan la tasa fija y se refugian en bonos indexados (CER). La "inflaci贸n breakeven" salt贸 del 21% al 26% anual, reflejando que la City espera una desinflaci贸n m谩s lenta a cambio de una mayor acumulaci贸n de reservas.
La reciente flexibilizaci贸n de las bandas cambiarias anunciada por el Gobierno ha provocado un giro de 180 grados en las estrategias de inversi贸n en la City porte帽a. El veredicto del mercado es claro: para 2026, la inflaci贸n ser谩 aproximadamente 5 puntos porcentuales m谩s alta de lo que se preve铆a hace apenas una semana.
Este cambio de expectativas dispar贸 una rotaci贸n masiva de carteras. Los inversores est谩n desarmando posiciones en tasa fija (como las Lecaps) para volcarse de lleno a los bonos CER, que ajustan su capital seg煤n el 铆ndice de precios, buscando cobertura ante una nominalidad que promete ser m谩s persistente.
La "inflaci贸n breakeven": El term贸metro de la City
Para los analistas, el dato m谩s revelador es el salto en la inflaci贸n breakeven (el nivel de inflaci贸n que iguala el rendimiento de un bono a tasa fija con uno indexado).
Antes del anuncio: El mercado apostaba a una inflaci贸n del 21% para 2026.
Hoy: Las planillas de los operadores ya descuentan un piso del 26%.
Este reajuste responde a que el nuevo esquema permite que la banda superior del d贸lar se mueva al ritmo de la inflaci贸n pasada. Seg煤n Juan Manuel Truffa (Outlier), esto genera una "retroalimentaci贸n" que permite una desinflaci贸n m谩s pausada pero, a la vez, evita que el pa铆s se vuelva "caro en d贸lares", protegiendo la competitividad.
Ganadores y perdedores en el nuevo escenario
El cambio de paradigma financiero dej贸 un mapa de rendimientos muy marcado durante las 煤ltimas jornadas:
| Instrumento | Rendimiento / Variaci贸n | Clima de Mercado |
| Bonos CER (Indexados) | +2,6% (CER +4,5% a +7%) | Protagonistas: Son el refugio preferido. |
| Bonos Globales (D贸lares) | +2% a +4% | Fortaleza: El riesgo pa铆s cay贸 a 570 bps. |
| Tasa Fija (Lecaps/Bonte) | +0,1% / -0,4% | Rezagados: La incertidumbre licu贸 su atractivo. |
| Dollar Linked | +1,1% | Cobertura: Buscan seguir el ritmo del oficial. |
La prioridad: Reservas sobre desinflaci贸n
El mercado ley贸 los anuncios como "m煤sica para los o铆dos", seg煤n GMA Capital. El hecho de que el Banco Central priorice la acumulaci贸n de reservas -permitiendo un deslizamiento del d贸lar m谩s acorde a los precios- mejora la solvencia del sistema.
"El Gobierno entendi贸 que tiene que comprar reservas y que eso puede ser un poquito alcista para el tipo de cambio", analizan desde la City. Esta se帽al de pragmatismo fue la que permiti贸 que los bonos en d贸lares (Globales) subieran con fuerza y el riesgo pa铆s comprimiera hasta la zona de los 570 puntos b谩sicos, el nivel m谩s bajo en meses.
驴Qu茅 esperar para el d贸lar en 2026?
La percepci贸n de un d贸lar m谩s din谩mico tambi茅n se traslad贸 a las proyecciones de precio:
D贸lar Breakeven: La expectativa para mitad de 2026 salt贸 de $1.640 a $1.690 en solo siete d铆as.
Estrategia recomendada: Los tesoreros corporativos est谩n migrando hacia el bono CER a diciembre 2026, ya que, en un escenario de inflaci贸n del 30%, este activo lograr铆a ganarle incluso al movimiento del techo de la banda cambiaria.