El impacto de Cristina Kirchner en las inversiones: ¿Cambio de juego o un factor más?

La perspectiva de una resolución de la situación judicial de Cristina Fernández de Kirchner por parte de la Corte Suprema, que podría dejar a la expresidenta fuera de la competencia electoral, ha reavivado el debate sobre su impacto en las inversiones en Argentina. Para evaluar cómo podría incidir esta decisión del máximo tribunal y el resultado de las próximas elecciones de medio término, Ámbito consultó a cuatro destacados especialistas: Martín Rapetti (Equilibra Consultores), Fausto Spotorno (OJF & Asociados), Javier Timerman (Adcap Grupo Financiero) y Camilo Tiscornia (C&T Asesores).

Incertidumbre política y contexto global: los verdaderos frenos

Para Martín Rapetti, uno de los mayores problemas para los inversores es la "gran amplitud de visiones sobre la economía" que tienen las diferentes fuerzas políticas en el país, lo que dificulta las decisiones porque "no saben cómo va a ser el gobierno dentro de cuatro años". Esta "gran incertidumbre política estructural" es, a su juicio, un "gran desaliento" para las inversiones a largo plazo. "Nadie sabe qué va a pasar, qué efectos va a tener una eventual condena a Cristina", señala, aludiendo a la reacción social y política. Compara esta situación con países como Perú, donde "el que importa es el presidente del Banco Central", brindando mayor previsibilidad.

Fausto Spotorno agrega que las condiciones internacionales juegan en contra. "Hoy no hay demanda ni interés por tomar riesgos y Argentina sigue siendo un lugar riesgoso", explica. Si bien reconoce que la mejora del déficit fiscal y el acuerdo con el FMI reducen el riesgo país, enfatiza que "no hay interés por activos ni argentinos, ni por ningún activo de riesgo, porque ya casi cualquier activo en el mundo hoy es riesgoso". Para Spotorno, la eventual mejora que podría generar la resolución judicial de Cristina Kirchner sería "leve" y el kirchnerismo no es el principal freno a las inversiones.

Elecciones y expectativas: ¿Un avance o más dudas?

Camilo Tiscornia considera que generaría expectativas favorables la probabilidad de que "el kirchnerismo pierda mucho poder en el Congreso" en las próximas elecciones. El kirchnerismo es visto como la facción más riesgosa para el mundo económico. Por lo tanto, si Cristina Kirchner "quedara fuera de carrera por la cuestión legal, creo que en principio la noticia podría ser bienvenida por los mercados", además de ser una muestra de que "funciona el sistema de reglas". No obstante, advierte un posible costado negativo si se agita el escenario con acusaciones de "proscripción".

Sobre el impacto de los comicios, Tiscornia es cauteloso. Aunque al gobierno le vaya bien, no se terminarán de despejar las dudas. Recuerda que Macri ganó en las elecciones de medio término de 2017 y luego fue derrotado en 2019. "No creo que el resultado de estas elecciones sea la solución para despejar todo tipo de incertidumbres, pero me parece que sería un avance bastante importante", concluye.

Esta visión es compartida por Javier Timerman. A su juicio, tras un fallo sobre la expresidenta "no va a pasar absolutamente nada trascendente porque la preocupación del mercado pasa por el éxito de este plan económico" y el tiempo necesario para ordenar variables como la acumulación de reservas y la apertura de mercados. Timerman sostiene que Argentina necesita un riesgo país mucho menor para lograr inversiones en el sector real, más allá de nichos específicos como petróleo y gas.

El inversor hoy dice: "no tengo apuro". Timerman enfatiza que el mercado "está a la expectativa de que pase el tiempo". Asegura que lo único que hará que las inversiones lleguen es que "estas políticas se consoliden en el tiempo". Noticias positivas como el acuerdo con el FMI, el superávit fiscal y el apoyo de Estados Unidos ya han tenido un impacto, pero el mercado busca estabilidad y previsibilidad a largo plazo.

En resumen, si bien la situación judicial de Cristina Kirchner puede generar una primera reacción positiva en los mercados, los expertos coinciden en que el verdadero motor para las inversiones reales será la consolidación del plan económico, la reducción de la incertidumbre política estructural y un contexto global más favorable para los activos de riesgo, más allá de los vaivenes políticos puntuales.