El mercado recalibra: Se proyecta una inflación más alta para 2026 tras el nuevo esquema del dólar
Los inversores abandonan la tasa fija y se refugian en bonos indexados (CER). La "inflación breakeven" saltó del 21% al 26% anual, reflejando que la City espera una desinflación más lenta a cambio de una mayor acumulación de reservas.
La reciente flexibilización de las bandas cambiarias anunciada por el Gobierno ha provocado un giro de 180 grados en las estrategias de inversión en la City porteña. El veredicto del mercado es claro: para 2026, la inflación será aproximadamente 5 puntos porcentuales más alta de lo que se preveía hace apenas una semana.
Este cambio de expectativas disparó una rotación masiva de carteras. Los inversores están desarmando posiciones en tasa fija (como las Lecaps) para volcarse de lleno a los bonos CER, que ajustan su capital según el índice de precios, buscando cobertura ante una nominalidad que promete ser más persistente.
La "inflación breakeven": El termómetro de la City
Para los analistas, el dato más revelador es el salto en la inflación breakeven (el nivel de inflación que iguala el rendimiento de un bono a tasa fija con uno indexado).
Antes del anuncio: El mercado apostaba a una inflación del 21% para 2026.
Hoy: Las planillas de los operadores ya descuentan un piso del 26%.
Este reajuste responde a que el nuevo esquema permite que la banda superior del dólar se mueva al ritmo de la inflación pasada. Según Juan Manuel Truffa (Outlier), esto genera una "retroalimentación" que permite una desinflación más pausada pero, a la vez, evita que el país se vuelva "caro en dólares", protegiendo la competitividad.
Ganadores y perdedores en el nuevo escenario
El cambio de paradigma financiero dejó un mapa de rendimientos muy marcado durante las últimas jornadas:
| Instrumento | Rendimiento / Variación | Clima de Mercado |
| Bonos CER (Indexados) | +2,6% (CER +4,5% a +7%) | Protagonistas: Son el refugio preferido. |
| Bonos Globales (Dólares) | +2% a +4% | Fortaleza: El riesgo país cayó a 570 bps. |
| Tasa Fija (Lecaps/Bonte) | +0,1% / -0,4% | Rezagados: La incertidumbre licuó su atractivo. |
| Dollar Linked | +1,1% | Cobertura: Buscan seguir el ritmo del oficial. |
La prioridad: Reservas sobre desinflación
El mercado leyó los anuncios como "música para los oídos", según GMA Capital. El hecho de que el Banco Central priorice la acumulación de reservas -permitiendo un deslizamiento del dólar más acorde a los precios- mejora la solvencia del sistema.
"El Gobierno entendió que tiene que comprar reservas y que eso puede ser un poquito alcista para el tipo de cambio", analizan desde la City. Esta señal de pragmatismo fue la que permitió que los bonos en dólares (Globales) subieran con fuerza y el riesgo país comprimiera hasta la zona de los 570 puntos básicos, el nivel más bajo en meses.
¿Qué esperar para el dólar en 2026?
La percepción de un dólar más dinámico también se trasladó a las proyecciones de precio:
Dólar Breakeven: La expectativa para mitad de 2026 saltó de $1.640 a $1.690 en solo siete días.
Estrategia recomendada: Los tesoreros corporativos están migrando hacia el bono CER a diciembre 2026, ya que, en un escenario de inflación del 30%, este activo lograría ganarle incluso al movimiento del techo de la banda cambiaria.
